什么是债转股?
债转股是资产重组的重要方式之一,把原来银行与企业间的债权债务关系,转变为相关机构与负债企业间的控股(或持股)与被控股的关系。据华泰证券研报预计,债转股前期以试点为主,但潜在规模为万亿级。
海内外的两大模式
1、商业银行主导型债转股
企业贷款直接转换成银行持股,较多地集中于波兰、捷克等转轨国家,日本部分商业银行也有先例。
2、政府主导型债转股
商业银行将不良贷款剥离至政府设立的处置机构(如AMC)中,再由处置机构决定是否转换为股权,历史上美国、韩国、日本以及我国均采取过此类模式。
债转股在国内的最新实践
3月8日,华荣能源发布公告称,拟向债权人发行最多171亿股股票,其中向22家债权银行发行141亿股,向1000家供应商债权人发行30亿股,以抵消171亿元债务。
债转股具体方案猜想
1、在模式上,采用银行主导进行的概率较高;
2、具体形式上,或采用债转股试点与投贷联动试点配合;
3、银行或将成立新的资产管理公司(AMC),设立股权投资基金,直接承接银行债务。
三类公司望受益
华泰证券指出,债转股将为国内股市带来主题投资机会,受益主线有三大方面:
1、银行股;2、周期行业龙头股;3、AMC概念股
权威表态
尚福林:银行“债转股”还在研究中
银监会主席尚福林3月16日表示,银行“债转股”仍在进一步研究中,需要经过一系列制度设计和技术准备才能推开。
农行行长赵欢:债转股政策或很快出台
农行行长赵欢3月31日在农业银行2015年业绩发布会上透露,商业化债转股方案正在研究阶段,政策或将很快出台。
招行副行长王良:已专门成立小组研究方案
3月31日招行副行长王良也对债转股表态,招行对“债转股”高度重视,目前已专门成立“债转股”领导小组积极研究方案。
长城资管总裁张晓松:愿成为首批债转股试点
张晓松表示,长城资管愿成为中国首批债转股试点机构。
各大券商点评
国泰君安:万亿债转股落地将一箭三雕
债转股的逐步落地将形成一箭三雕之效,给周期性行业龙头、AMC、银行等带来新契机。
前海开源基金:债转股时代A股迎千点大反弹
认真比较了地方债务平台置换方案和债转股方案,发现两者本质上是一样的,都对股市构成利好,将至少催生千点反弹。
海通证券:债转股过程中可能引发新的风险
政府在不良资产处置中的作用不容小觑,而不管政府注资与否,均将引发新的风险。若政府注资,货币超发风险或随之而来;若政府不注资,信用风险或转化为商业银行流动性风险。
民生证券:降企业杠杆,但非长久之计
债转股确实有助于降低杠杆率,但较大规模债转股将令银行业面临较大的资本补充压力,或将影响银行业体系扩张,制约信贷增长。
本文摘自2016年04月07日《华泰证券、海通证券等券商研报》
图片来源:找项目网
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