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国资国企动态
2017-08-10
数据显示,到去年底,国务院国资委直接监管的央企数量已由2003年成立之初的196家减至102家,但资产却从当时的6.9万亿元增至近50万亿元。
业内分析,未来三年将是中国国企重组的活跃期,淘汰案例会明显增多,参股、控股、收购兼并、通过产权市场出售资产等多种形式的整合将会加速
“此轮国企改革,各类文件就达数十个,改革部署数量之多、频率之高、力度之大,前所未有。”李锦说,十八届三中全会以来,深化改革一直是中国政治经济生活中的主题词,国企改革在“十三五”肩负重要使命,新一轮国企改革将如何为“十三五”期间经济社会发展提供新动力,再造新红利,万众瞩目。
广东先行:为全国国企国资改革树立先进典型
“深化国资国企改革”出现在今年5月22日开幕的广东省第十二次党代会上的报告上。记者发现,与之前相比,在此次广东省党代会的报告中,国企改革被提及的顺序明显靠前。
事实上,进入5月以来,广东省高层频频提及国企改革,其密集程度不同以往。作为改革开放先行地的广东,在全国这轮国企改革的大潮中,积极作为,为全国国资国企改革积极探索经验,成为贯彻落实习近平总书记“四个坚持、三个支撑、两个走在前列”重要批示精神的重要部署。
5月17日,广东省属国有企业改革发展座谈会召开,听取省属国有企业改革发展情况汇报和意见建议,研究解决制约广东省国有企业发展的突出问题。会议指出,当前广东省国企改革已进入攻坚期和深水区,要充分认识新形势下加快国企改革发展的重要性和紧迫性,坚持问题导向,采取有力措施推动国有企业改革发展,推动广东省国企改革发展走在全国前列。
记者注意到,今年5月份是省委省政府领导谈及国企改革最为密集的月份。在此之前,省政府主要领导已经马不停蹄地对多家国有企业进行了实地调研。
而国务院国资委对广东国企改革也十分重视。4月6日,国务院国资委主任肖亚庆会见广东省省长马兴瑞时指出,希望广东省为全国的国企国资改革树立先进典型,发挥榜样引领作用,并强调以混合所有制改革为重要突破口深化国企改革。此后,6月初,肖亚庆赴河南郑州调研国有企业深化改革工作,并主持召开五省国有企业改革专题座谈会,广东方面也参加了此次会议。
优化布局:改变 “小、散、弱” 理直气壮做强做优做大
在去年的全国国有企业改革座谈会上,习近平总书记对于国企改革作出重要指示强调,国有企业是壮大国家综合实力、保障人民共同利益的重要力量,必须理直气壮做强做优做大,不断增强活力、影响力、抗风险能力,实现国有资产保值增值。要按照创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念的要求,推进结构调整、创新发展、布局优化,使国有企业在供给侧结构性改革中发挥带动作用。
可见,国有企业作为国民经济的重要骨干和中坚力量,要在提高重要行业产业集中度方面承担领头责任。
事实上,我省国有企业在快速发展的过程中,也不同程度产生了低效产能过剩、财务杠杆率高、布局结构不合理等问题,亟待新一轮国企改革重组优化资本布局。
从表现形式看,突出表现为“小、散、弱”。“小”主要是指单个企业普遍规模较小,抗风险能力差;“散”主要是指企业投资“撒胡椒面”,行业分布十分分散;“弱”则主要指缺乏市场竞争力,行业受制于人。
一组数据可以作为广东国企“小、散、弱”现状的注脚。根据2016年底产权登记系统数据,我省(不含深圳市)正常营业的1.1万家国家出资企业中,涵盖了《国民经济行业分类》划分中的19个门类。中小微企业户数占比达到全省94.52%,户均注册资本0.52亿元。按规上企业统计1110户,只占省属企业总户数的44.76%。
“以布局调整为突破口,来带动整个省属企业的大调整、大变革、大发展。”李成在谈及优化省属国有资本布局时说。由此可见,新一轮的国企重组大潮将成为广东国资推进供给侧结构性改革的重要抓手,改变“小、散、弱”现状,以此实现“让整个省属企业脱胎换骨、焕发生机和活力”。
上海电气总公司 拟转让海立股份控股权 沪国企改革再添“生力军”
上海电气集团整体上市一事或迎来新进展。
8月6日晚间,海立股份公告称,公司第一大股东上海电气(集团)总公司(下称“电气总公司”)拟协议转让其持有的全部1.75亿股海立股份股票(占公司总股本的20.22%)。
海立股份2016年实现营业收入73.8亿元,净利润1.76亿元。有分析人士对21世纪经济报道记者表示,此次“剥离”海立股份这样的良好资产,或许与上海电气集团谋求整体上市有关。
加快推进整体上市
海立股份主要从事压缩机及制冷设备的研发、生产和销售,目前第一大股东为电气总公司,持股20.22%,第二大股东为杭州富生控股有限公司,持股10.18%。
海立股份相关人士对记者透露,此次电气总公司转让其持有的所有股份,是双方商议多时的结果,对海立股份而言,有助于公司进行更为市场化的运营。
中企之声研究院院长李锦对记者分析称,由于目前受让方未公开,具体影响还不能确定。不过,电气总公司放弃全部股份,有利于海立股份吸引社会资本参与公司治理,而电气总公司也能集中力量做大主业。
事实上,电气总公司聚焦主业也体现在推动集团整体上市上。电气总公司党委书记、董事长黄迪南就曾强调,集团整体上市有利于进一步调整产业结构,也有利于公司获取资金来源和培育新业务。
就在7月31日,电气总公司旗下的上海电气发布公告称,公司发行股份购买资产并募集配套资金事项获中国证监会核准批复。这桩总价高达66.28亿元的交易完成后,集团资产证券化率将上升到90%,从而实现整体上市。
上述交易标的全部属于电气总公司旗下,分为股权类资产和土地类资产,前者包括:上海集优47.18%内资股股权、自仪泰雷兹50.10%股权和电气置业100%股权,作价38.22亿元;后者则是26幅土地使用权及相关附属建筑物等资产,作价28.06亿元。
其中,上海集优属于高端制造行业,主要产品有紧固件、轴承、叶片及刀具等,产品广泛应用在汽车、能源、铁路及航空领域,汽车业务是增长最快且占比最大的板块;自仪泰雷兹主营业务为轨道交通信号监控系统及设备的研发和生产;电气置业则是电气总公司旗下的房地产开发经营企业 。
根据方案,上述交易主要采取发行股份购买资产以及发行股份募集配套资金两种方式,电气总公司同时是两种方案的交易方。
尽管在总额不超过30亿元的配套资金中,电气总公司只是10名特定投资者中的一家,但是上海电气发行股份购买资产的计划中,电气总公司要以7.55元/股的价格购买上市公司8.78亿股,总计66.28亿元,即拟置入的资产的交易总额。而配套资金则运用于相关园区、制造基地的开发及建设,规模为不超过30亿元。
有分析人士认为,之所以愿意在此时退出海立股份,或许与电气总公司谋求整体上市、控制负债率有关。目前,电气总公司负债率达68.46%,略高于上海电气的66.84%。
若按海立股份停牌时9.94元的股价计算,电气总公司所持海立股份的市值约为17.41亿元,其“公开征集”的受让方支付的转让对价也可以此作参考。17.41亿元虽然远远小于66.28亿元,但对于降杠杆而言却举足轻重。
财报显示,截至2016年第三季度,电气总公司账面资金为3.36亿元。“作为市场竞争型国企,围绕产业结构调整资产是正常现象。一般而言,整体上市需要筹集资金,为上市做准备。”李锦也表示。
治理结构或将优化
从经营业绩看,此次注入上海电气的资产,均是电气总公司旗下的优势资源。
过去两年,上海集优分别实现净利润1.85亿元、2.03亿元,自仪泰雷兹分别实现净利润5806.49万元、7411.63万元,电气置业分别实现净利润1.04亿元、2.04亿元。
由于上海集优是港股上市公司,交易价格根据转让协议签署日前30个交易日的每日加权平均价格的算数平均值计算确定,为1.45元/股(以人民币计),总计9.84亿元。
而自仪泰雷兹和电气置业的母公司账面净资产分别为1.71亿元、10.42亿元,股权评估值分别为2.63亿元、25.76亿元,评估增值率分别为54.19%、147.31%。
上海电气表示,资产重组有助于完善公司产业布局,发挥协同效应。公司现有主营业务分为新能源及环保设备、高效清洁能源设备、工业装备及现代服务业四大板块,交易完成后,机械基础件制造、轨道交通、信号系统等业务将置入上市公司,将在横向、纵向两个维度实现产品延伸。
同时,上市公司的资产规模也将扩大。以2016年度为例,交易完成后,在不考虑定增的情况下,上市公司总资产将由1756.34亿元提高至1894.07亿元,归母净利润也将由20.6亿元提高至23.97亿元。
不过,母公司资产注入之后,上市公司的股权也进一步集中。上述交易前,电气总公司合计持有上海电气 58.12%股份,交易后其持有股份将小幅上涨至60.69%。电气总公司由上海市国资委全资控股,而参与定增的另一位确定投资者为国盛投资。
“整体上市符合发展混合所有制经济的方向,同时也提高了国企的资产证券化水平,使之在账面资产评价以外,还有个市值评价。”复旦大学经济学教授张晖明认为,“整体上市本质上有市场化意义,控股股东持股比例提高是阶段性的,也是此次交易难以避免的。”
“理论上来讲,上市之后就会形成市场的约束机制,股权集中带来的考虑就是要不要优化企业的治理结构,但是行业特点对治理结构的选择也有很大制约。”张晖明表示,至于股权结构的调整,则与国资规划等一系列因素相关。
根据2013年底发布的“上海国资国企改革20条”,上海将推进企业集团公司制股份制改革,有条件的加快整体和核心业务资产上市;暂时不能上市的将引进战略投资者,实现投资主体多元化、经营机制市场化。
中共上海市第十一次代表大会上的报告中指出:“上海将推动市场竞争类国企整体上市。上海要以国资管理创新带动国企改革发展,深化国企分类改革,推动市场竞争类国有企业整体上市,走公众公司为主的混合所有制发展路径。”
上海市国资委介绍,今年上海市国资国企将进一步深化公司股份制改革,坚持以公众公司为发展混合所有制经济的主要实现形式,将推动2~3家企业集团整体上市或核心业务资产上市。
上海电气作为上海国企中规模庞大、举足轻重的龙头企业,其整体上市,也意味着上海国企“发展公众公司”的改革进程有了重大突破。
截至2016年末,上海国资国企中整体上市和核心资产上市的竞争类企业已占竞争类企业总数的2/3,上港集团、上汽集团、上海建工、交运股份、隧道股份、华建集团、绿地集团完成整体上市,华谊集团、锦江集团实现核心资产上市。
多地酝酿省属国企整合新动作
地方国企兼并重组正在提速。《经济参考报》记者获悉,近期包括广东、山西、四川等均出台多个地方国企改革方案,把并购重组作为优化资产的重要手段并提出具体“路线图”和“时间表”,下半年有望迎来国企并购重组密集落地潮。
记者了解到,目前广东国资正紧锣密鼓酝酿新动作,36家省属企业将会压缩,有望掀起新一轮国企重组的大潮。尽管对于36家省属国企如何压缩整合尚未有具体方案,广东省国资委已研究制定了《省属国有企业布局结构调整优化方案》,确定了整合的总体思路,并针对不同企业一企一策制定省属企业调整重组方案,成熟一个、推进一个。在不同省属企业旗下的水电类、工程隧道类、金融类、高速公路类、机场类、港口类等同类资产,或将进行整合。
山西省也在6月出台了《关于深化国企国资改革的指导意见》等4个配套文件,其中明确要求,要积极开展资本运作,充分利用国有控股上市公司平台,对同质化竞争严重和产业关联性强的上市公司,以及未上市的资产业务,通过市场化方式,推动专业化重组。
四川省金融工作局、四川省国资委、四川证监局则于日前联合召开了“四川省2017年上市公司并购重组培训会”,提出将制定出台一系列政策文件和细化措施,以推动更多上市企业通过并购重组发展壮大。
“国有企业在资本市场中进行并购重组,其优势主要体现在以下三个方面。一是竞争优势,国有上市公司多是行业内竞争实力较强的领头企业,对行业的发展具有重要影响力,能够吸引被并购企业;二是资金优势,国有企业往往具有雄厚的资金实力和资产规模;三是政策优势,国有企业享受国家政策倾斜,在获得资源方面也有诸多优势,有利于并购重组的推进。”一位国资人士表示。
此外,进一步加快去产能也是未来国企重组的重要工作。日前由发改委、财政部、央行、国资委、工信部等16部委联合印发的《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》就提出,要鼓励和推动大型发电集团实施重组整合,鼓励煤炭、电力等产业链上下游企业发挥产业链协同效应,支持优势企业和主业企业通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转等方式,整合煤电资源。
“在推进重组过程中,我们注重重组效果,能不能做到1+1>2,能不能达到重组的效益。”国资委总会计师沈莹表示,从央企重组的整体效果看,效益在逐步显现,且今后还会发挥更好的作用。沈莹还表示,文化融合与重新布局是企业重组合并后的难点,“比如说宝武重组合并以后,宝钢和武钢的一些低端产能就要去掉,涉及到大量的人员安置,去年武钢在去产能过程中,分流安置了三万多人员,需要做大量细致工作。”她表示,这些工作很大程度上决定了重组后的效果。
中企之声研究院院长李锦指出,目前重组整合的主要功能之一是减少央企间、国企间同质化竞争,通过重组整合将资源向需求旺盛的产业和产业的中高链条集中,从而进一步做大做强做优国企。一方面,重组整合能提高企业“走出去”的能力,并提高国企参与“一带一路”建设过程中的国际竞争力,是目前企业发展的大趋势;另一方面,结构调整、增加资源集中度,也是国企自身发展的需要。因此他认为,应通过公司化治理和市场化经营使重组的企业实现内部融合,发挥好重组工作调结构、整资源的优势。
沪国企改革进入“密集期” 上海电气总公司欲转让海立股份控股权
以创新发展、重组整合、清理退出——“三个一批”为抓手是今年上海国企改革的主要工作内容之一。
上周,停牌近15个月之久的*ST爱富公布重组方案后复牌,上海市国资委拟让出第一大股东宝座,*ST爱富重组也被市场看做是上海国企改革的标志性案例,由此市场也对7月31日起停牌的海立股份充满期待。
8月6日晚间,海立股份披露重大事项进展公告,称日前公司接到控股股东上海电气(集团)总公司(以下简称电气总公司)通知,其拟以公开征集受让方的方式协议转让所持有的1.75亿股海立股份股票(占公司总股本的20.22%)。本次国有股份转让需报经上海市国资委等同意。
电气总公司重组调整
海立股份主要从事制冷转子式压缩机、车用涡旋式压缩机和制冷电机的研发、生产和销售。目前,电气总公司为海立股份第一大股东,持股20.22%;杭州富生控股有限公司持股10.18%,为第二大股东。
从业绩上看,海立股份营业收入在2011年达到82.1亿元高点后,随后连续三年维持在66亿~68亿元区间,2015年跌至59亿元后,2016年又猛增至73.8亿元;但归属于上市公司股东的净利润,2012~2015年逐年下滑,从1.48亿元跌至最低的6844万元。不过,2016年这一数据又暴增至1.76亿元。
若按海立股份停牌时9.94元的股价计算,电气总公司所持海立股份的市值约为17.4亿元。
中企之声研究院院长李锦8月6日对《每日经济新闻》记者分析称,由于目前受让方并未确定,具体影响还不好谈。但本次电气总公司并未采取事先与特定投资者商议好转让协议,而是拟以公开征集受让方的方式进行协议转让来推进此事,面向无特定受让方的公开征集有助于社会资本参与国企改革。
对于电气总公司而言,这是其在遵照上海国改“推进市场竞争类企业整体上市”的同时,也进行着“清理退出一批”的资产剥离。
今年5月8日,上海电气重组方案获上海市国资委批准。根据重组方案,电气总公司将持有的上海集优47.18%的股权、上海自仪泰雷兹交通自动化系统有限公司50.1%的股权、全资子公司上海电气集团置业有限公司及电气总公司持有的26幅土地使用权等多项资产注入上海电气,上海电气通过发行股份收购上述资产,交易金额将达66.28亿元。本次重组后,电气总公司将持有上海电气60.69%的股权。而上海电气也将成为上海市第八家完成整体上市的集团公司。
上海国企改革持续推进
事实上,近期上海国企改革已连续出现重磅动作。
此前,浦东科投完成MBO,宏天元、上实资产、浦东投控在MBO后分别持有浦东科投51%、25%和24%的股权。宏天元成为浦东科投的控股股东。而这也导致浦东科投旗下的上市公司ST新梅、上工申贝、万业企业均出现实控人变更。
8月4日,*ST爱富在停牌近15个月、三次修订重组方案后复牌。央企中国国信集团旗下的中国文化发展集团受让*ST爱富原第一大股东上海华谊集团20%股份(交易价18亿元),成为上市公司控股股东,上海华谊集团仍保留11.6%的股权。上市公司实控人也由上海市国资委变更为国务院国资委。
上市公司拟以现金收购奥威亚100%股权,交易价格为19亿元;同时拟将持有的三爱富索尔维90%股权和其他五家子公司股权,以及与氟化工相关的部分资产出售给上海华谊集团、新材料科技、氟源新材料,交易价为25.5亿元。上市公司由传统产业股转型升级为新兴产业股,进军教育信息化产业和教育市场。
本次重组中,上海市国资委放弃控制权、受让方5年的承诺锁定期等让*ST爱富的重组被看做是新一轮上海国资改革的一个标杆性案例,上市公司股票也在复牌当天涨停。而在更多后续信息尚未放出的情况下,*ST爱富的案例也让人对海立股份充满期待。
*ST爱富重组复牌 一种新的国企改革方式
牌15个月的*ST爱富8月4日一复牌立即迎来涨停,国企改革被看好。但是本次项目中,*ST爱富跨业并购重组且于重组后拟转让控股权值得注意。
历经上交所“三问三答”后*ST爱富最终的重组方案显示,公司拟以现金收购奥威亚100%股权,交易价格19亿元;同时,拟将持有的三爱富索尔维90%股权和其他五家子公司股权,以及与氟化工相关的部分资产出售给上海华谊、新材料科技、氟源新材料,交易价格25.5亿元
上交所三次问询不断追问“是否存在卖壳意图”和“是否刻意规避监管”,*ST爱富除不断给出理由否认外,在最新预案中也通过延长锁定期、稳固控股权、坚实双主业等设计来打消监管层“疑虑”。
行业律师介绍,由于*ST爱富采用100%现金支付,故其并购无需中国证监会审核。
根据业内人士称,并购重组方面,监管层鼓励的是同业、上下游的产业并购,而跨界、虚拟产业、轻资产等重组仍受到严控,*ST爱富此次重大资产重组,收购了与原有化工业务相差较远的教育信息科技公司,这可能是三次收到问询函的主要原因。
但*ST爱富的重大资产重组项目最后还是通过了,本次方案中另外一项控股权转让动作同样受到关注。
本次重组之前,*ST爱富控股股东上海华谊通过公开征集受让方的方式将其所持有的20%的股权转让给中国文化产业发展集团公司(以下简称“中国文发”),上述股份转让完成后,*ST爱富控股股东将由上海华谊变更为中国文发,公司实际控制人将由上海市国资委变更为国务院国资委。
华谊集团方面称,本次方案是中央企业和地方国有企业市朝推进国企改革的一次新的探索,通常情况国企之间控股权的转让,一般是在本级的国资之间进行,而本次上海华谊将*ST爱富20%股权以市朝征集的方式转让给中国文发,是中央企业与地方企业之间合作的新探索。
控股权转移给央企,是否会因为性质不同为国企改革带来更大动力?
中企之声研究院院长李锦认为:“这与控股权在地方还是中央没有必然联系,主要还是出于产业发展需要,不太可能因为中国文发是央企,改革推动力度就大一点,关键还在于产业链发展。”
李锦说,实际上,地方国企控股权划转到央企的案例存在不少,背后目的和意愿也不尽相同,有些地方政府认为,当地国企装入央企可以更容易被大体量的央企盘活,也有些地方政府不愿意对国企放手。
*ST爱富董秘李莉告诉证券时报记者:“大股东发生变化肯定会带来董事会高管层改主,如果整个方案股东大会通过的话,接下来会考虑董监高更换。”
在早前*ST爱富关于重大资产重组媒体说明会上,本报曾提问,中国文发和华谊集团之间达成协议的事情,之前一直在强调是公开征集受让方,不是协议转让,但是根据联交所网站公开项目,在产权交易所挂牌的项目一般公示期都是一个月左右,但本次是2016年7月5日接到华谊集团的通知,在2016年7月29日就已经达成了协议,速度非常快。本报希望了解在公示期是否还有其他意向受让人,以及报价情况、是否有附加增效条款等内容。
*ST爱富方面回应,征集公告出来后,有三家意向受让方参与了竞争,但由于与另外两家签署了保密协议,所以无法公开其身份和报价。
中国文发回应:“这次参与竞标时,我们确实在公开征集的时候向上市公司推荐了文化教育行业和一系列资产,但是对资产标的的选择和后期的谈判不是中国文发主导的,公司只是之前起到了推荐的作用。”
另外,有分析认为,中国文发以大约20.26元/股的价格获取*ST爱富20%股份,在当时协议溢价约为46%,公司之后将如何运作以保证中国文发提升的公司估值,这一点存在风险。
对此,李莉回应:“目前而言,肯定是双主业的发展模式。但由于中国文发属于文化教育产业,今后公司可能更多是从文化教育角度考虑怎样进行发展。从协同效应而言,奥威亚主要是做投入到文化教育产业中的录播设备,或许中国文发在未来能给予他们更多的客户资源方面的内容。”
(文章摘自:李锦解读国资新闻)
图片来源:找项目网