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员工持股激励
2017-02-17
一、事件
经国务院同意,国资委、财政部和证监会日前联合印发了《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》(简称《试点意见》)。这是本轮国企改革首次就国有控股混合所有制企业开展员工持股试点提出明确要求和政策措施。
《试点意见》明确指出,将主要采取增资扩股、出资新设方式开展员工持股,保证国有资本的控股地位。员工入股应主要以货币出资,入股价格不得低于经核准或备案的每股净资产评估值。年内启动实施首批试点,成熟一户开展一户,2018年年底视情况适时扩大试点。
国资委改革局局长白英姿表示,处于充分竞争行业的商业类企业、营收和利润的90%来自集团外部市场等四类企业将可开展持股试点,但员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%,单一员工持股比例原则上不高于总股本的1%。实施员工持股后,国有股东控持股比例不得低于总股本的34%。
中国企业研究院首席研究员李锦表示,开展员工持股试点是提高国企的市场化程度的重大举措,最具改革内涵的一项改革。试点意见文件公布,意味着员工持股改革已推进到了落地阶段,将加快国企推动员工持股进程。
二、相关解读
1、试点企业资格
国资委有关负责人指出,开展试点企业需满足以下4个条件:
(1)主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业;
(2)股权结构合理,非公有资本股东所持股份应达到一定比例,公司董事会中有非公有资本股东推荐的董事;
(3)公司治理结构健全,建立市场化的劳动人事分配制度和业绩考核评价体系,形成管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减的市场化机制;
(4)营业收入和利润90%以上来源于所在企业集团外部市场。
《试点意见》提出:优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业(统称科技型企业)开展员工持股试点。而中央企业二级(含)以上企业以及各省、自治区、直辖市及计划单列市和新疆生产建设兵团所属一级企业暂不开展员工持股试点。
2、持股员工身份
参与持股人员应为在关键岗位工作并对公司经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干,且与本公司签订了劳动合同。如直系亲属多人在同一企业时,只能一人持股。党中央、囯务院和地方党委、政府及其部门、机构任命的国有企业领导人员不得持股;外部董事、监事(含职工代表监事)不参与员工持股。
3、员工持股前提
实施员工持股后,应保证囯有股东控股地位,其持股比例不得低于总股本34%。持股员工可以个人名义直接持股,也可通过公司制企业、合伙制企业、资产管理计划等持股平台持有股权。通过资产管理计划方式持股的,不得使用杠杆融资。持股平台不得从事除持股以外的任何经营活动。
对于单一员工持股不超过1%这个细节,专家分析主要是为了避免少数人控制企业。一个企业中,符合持股要求的员工不止30人甚至更多,持股若超1%,有可能超过国有控股股东的股权,设计1%这个上限,以及员工共同持股不超过30%,都是为了保证国有股东控股的地位。国有股东控股34%这是一个底线,虽然只是一个相对控股,但是有了关键的否决权
4、员工入股条件及价格
员工入股应主要以货币出资,并按约定及时缴纳。试点企业、国有股东不得向员工无偿赠与股份,不得向持股员工提供垫资、担保、借贷等财务资助。持股员工不得接受与试点企业有生产经营业务往来的其他企业的借贷或融资帮助。员工以科技成果出资入股的,应提供所有权属证明并依法评估作价,及时办理财产权转移手续。
在员工入股前,应按照有关规定对试点企业进行财务审计和资产评估。员工入股价格不得低于经核准或备案的每股净资产评估值。
5、员工持股减持条件
在以往国企员工持股实践中,曾出现大量短期减持套现致富、对二级市场构成严重冲击的现象。此次国企员工持股改革中,员工怎么减持?
实施员工持股,应设定不少于36个月的锁定期。在公司公开发行股份前已持股的员工,不得在公司首次公开发行时转让股份,并应承诺自上市之日起不少于36个月的锁定期。锁定期满后,公司董事、高级管理人员每年可转让股份不得高于所持股份总数的25%。
6、员工持股转让
铁打的营盘流水的兵。持股员工岗位调整后,手里的股份怎么办?
根据试点意见,离开公司的员工应在12个月内将所持股份进行内部转让,可以转让给持股平台、符合条件的员工或非公有资本股东,价格双方协商确定;转让给国有股东的,价格不高于上年每股净值。
离开企业的人员因不再是该企业员工而不再持有股权,新进人才可以获得股权,岗位调整时所持股份随之调整,真正实现让符合条件的员工持有股权,持续调动骨干员工的积极性主动性和创造性,防止股权固化,影响激励效果
三、此次试点的目标及意义
此次国企员工持股试点目标定位高。具体来说,主要有三个目的:
一是建立利益共享、风险共担的长效激励约束机制。
二是吸引和留住人才,保持核心人才队伍的稳定性。
三是进一步优化国有企业股权结构。
比较而言,以往的职工持股侧重于解决国有企业改革中某个具体方面的问题,如上世纪90年代初主要是为了推进股份制改革,一些企业搞了职工持股会;90年代中后期为使某些国有企业改制退出,一些企业让部分职工收购国有资产或进行持股等。
而此次改革的统筹性更强。《试点意见》是深化国有企业改革的配套政策之一,不是一项单一的、孤立的改革政策,而是与国有企业功能分类、混合所有制改革等其他政策统筹推进。规范性要求比较全面。此外,在国有企业中,科研人员、经营管理人员和业务骨干这三类人员的人才流失比较严重,很多人被其他企业高薪挖走或者自己创业开公司;另外,这三类人才为企业创造的价值与其获得的收入不匹配,在心理上有较大的落差,可能就出现“59岁现象”、职务腐败等问题。这三类人才如果持有企业的股份,与企业共同成长,享受到企业发展的红利,将在一定程度上避免上述现象。国资委相关负责人表示,这次的根本目标是通过员工持股这一制度安排,总结可复制可推广的经验,进一步有效建立激励约束长效机制,激发国有企业内在活力。
四、国企员工持股试点启动,如何筛选受益标的
国有控股混合所有制企业员工持股首批试点原则上在2016年内启动实施,成熟一户开展一户,2018年年底进行阶段性总结,视情况适时扩大试点。实施员工持股后,国有股东控持股比例不得低于总股本的34%。
中金公司认为:
《意见》对资本市场影响:中长期有积极意义,短期可关注国企改革主题的阶段性表现。员工持股计划中长期利好相关上市国有企业提升盈利能力,对资本市场影响偏积极。我们自6月底以来持续提示今年下半年尤其是三季度国企改革主题有阶段性表现的机会。本《意见》作为国企改革1+N系列的重要文件之一,短期将继续提升市场对于国企改革主题的关注度。
三个标准筛选可能受益于员工持股方案的国企。建议从以下几个维度来筛选可能受益于员工持股类国企改革的国企:
a)行业处于竞争性行业,尤其是科技型企业的公司;
b)国资控股比例相对较高的公司,此类公司进行员工持股的余地更大;
c)股价高于净资产。
中信建投认为
二次央改以点到面,主要集中在两大主题:“供给侧改革”和“走出去战略”,最重要的看点就是,国资监管体制的改革。接下来我们应该会看到今年2月国资委推进的10项改革方案会加速落地。其中比较重要的三项:央企兼并重组,混改、员工持股和国有资本投资运营公司试点或会比较快的出台。国有资本投资运营公司是重中之重,以诚通为代表的国有资本运营公司由于其稀缺性可能更受市场青睐。相关的标的可关注瑞泰科技、中成股份、国投中鲁等。
(文章摘自2016年08月21日《中信建投优问》)
图片来源:找项目网