只要相关机构管理的产品中投资公开发行的股份有限公司股票、债券、基金份额以及证监会规定的其他证券及其衍生品种的规模累计在1亿元以上，就应当进行登记

“我们需要一个强大的财富管理行业。”中国基金业协会挂牌成立时证监会主席郭树清对协会提出的要求，在2月20日公布的《私募证券投资基金业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《意见稿》）中得到体现。

《意见稿》亮点颇多，其中“证券资产管理规模累计超过1亿元的机构应当到基金业协会登记”引发关注，包括私募、PE、VC等机构被“一网打尽”。值得注意的是，“合格投资者投资于单只私募基金的金额不得低于100万元”等投资标准也被写进了意见稿。

业内人士表示，从这份意见稿可看出监管层将私募纳入管理的决心，一旦《意见稿》成行，私募将不再“野蛮生长”。

　　亿元投资军纳入管理

“希望协会从成立开始，就能跳出基金业的圈子，牢牢把握财富管理行业的发展大趋势。”2012年6月7日郭树清对中国基金业协会的寄语在《意见稿》中得到充分体现。

特别是在基金管理人登记管理上，《意见稿》要求证券资产管理规模超过1亿元的机构应当到基金业协会登记。此类机构不仅包括私募，还包括PE、VC等机构。只要其管理的产品中投资公开发行的股份有限公司股票、债券、基金份额以及证监会规定的其他证券及其衍生品种的规模累计在1亿元以上，就应当进行登记。

对超亿元投资机构，提出具体监管要求：须满足实缴资本在1000万元以上、最近三年没有违法违规行为记录、有两名持牌负责人和一名合规风控负责人等条件。“两名持牌负责人”意味着私募可能需经过资格考核才能获取相关牌照，意味着更严格的监管。

此外，《意见稿》对私募管理人的登记条件、合格投资者标准、基金宣传推介、基金备案、从业人员管理等法律明确要求的事项进行了规定和细化。对基金份额持有人利益优先、防范内幕交易和利益输送、严禁侵占、挪用基金财产、欺诈客户以及“老鼠仓”行为等基金管理人及其从业人员应当遵守的底线规范作了规定。

值得注意的是，对于合格投资者方面，《意见稿》同样作出规定：自然人需符合个人或家庭金融资产合计不低于200万元、最近3年个人年均收入不低于20万元、最近3年家庭年均收入不低于30万元三项条件中的任一条件；合格投资者投资于单只私募基金的金额不得低于100万元。

“这对于保护投资者利益，减少不必要的纠纷有一定作用。”有私募基金人士对《国际金融报》记者表示，不过，这个规定增加了客户确认的一个过程，也增加了一个流程。硬性规定这么一个条件，是否越界了？毕竟投资者如何选择是投资者的自由。

　　监管有效性待观察

不难看出，《意见稿》露出将私募纳入规范管理名录的“野心”。不过，相关专家表示，《意见稿》能否起到相应作用还有待观察。

万博资产管理有限公司副总裁马永谙[微博]昨日在接受《国际金融报》记者采访时表示，《意见稿》的出台对于私募行业是利好。它规范了私募基金的发展，确定了私募基金的法律地位，监管层也打算将私募从草根变成阳光私募，提升私募行业的形象、档次和地位，这首先是一件大好事。

好买基金表示，给予私募“合法”的身份，从信息披露、证券报备等多渠道加强对私募的监管，将有利于树立行业公信力，使行业能更规范健康地发展。对于目前掣肘私募的一些难题，例如信托股票账号限制的放开，股指期货、商品期货等衍生工具投资限制的彻底放开，有了解决的可能。

不过，马永谙同样有自己的担忧。首先，《意见稿》要求私募基金公司注册登记，并规定了相应的门槛，这有可能会将一些正处于起步期或是成长期的公司挡在门外。有很多小公司，如果没有“好爹”可能就无法从事这个业务，小公司从小长大的机会没有了。

其次，在渠道方面可能也有一定的影响。目前私募基金的大客户小客户混杂在一起，并没有太多的区分，而当前也缺乏有效渠道把这些客户从现有体系分离出来，这样可能会影响很多小客户。

上海某家小型私募基金负责人则担心另外一个问题。“对于从业人员从业行为的规范，要求从业人员有从业资格是否有点操之过急？”该负责人问。

上述负责人进一步表示，此前私募行业的成长并没有太多的扶持，而此次《意见稿》对于私募基金有着诸多详细的规定，有点拔苗助长。

值得注意的是，《意见稿》中第二十条规定基金管理人、基金销售机构不得使用报刊、电台、电视台、互联网等公众传播媒体形式或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介基金。

“这对私募而言未免严苛，这不仅对中小私募基金是一个挑战，即便是较大较为成型的私募来说，都是一个不小的挑战。渠道一旦受限，私募基金的发展也会受到一定的限制。”深圳某家私募基金负责人直言不讳地对《国际金融报》记者表示。

延伸阅读

2012，公募胜私募

数据显示，2012年，沪深300指数涨幅达7.55%，上证指数也有3.17%涨幅。据海通证券研究所基金研究中心统计，公募股票基金平均收益率为5.66%，略胜上证指数而不及沪深300；不过已经胜过同样投资A股的非结构化阳光私募，该类型产品平均收益率只有3.11%，完全跑输大盘。

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