编者按：

　　前不久中信集团整体上市方案横空出世，引发了资本圈对央企改革的重点关注。诚然，央企改革，国之大事，不可不察也。

　　为此，我们系统爬梳了中国电子信息产业集团的整合与改革。

　　与中石化这种传统产业搞混合所有制相比，中电集团早在去年就干起了硬仗——直接卖壳了国民技术，集中精力做大做强优势产业，这比混合所有制更有魄力、更彻底。

　　另悉，中国电子集团掌门人芮晓武来头不小，其父芮杏文于1985年出任上海市委书记，1987年当选为中央书记处书记，是锐意改革派。

　　由此观之，该集团旗下的诸多上市公司，很值得密切关注。见下图：

　　

 

　　作为掌控17家上市公司的中国电子业航母，中国电子信息产业集团(简称“中国电子集团”或“CEC”)的资产整合一直备受关注，尤其自去年下半年以来，国民技术“卖壳”、力推彩虹集团重组、华东科技获平板显示资产注入等频频动作显示出，CEC的整合正全速推进。

　　据金融资记者了解，中国电子集团内部已于2013年下半年确定了本次资产整合的大方向;总基调是将集团旗下的二级企业都成为业内具有竞争力的专业子集团，将专业子集团实现整体上市;主要围绕集成电路、平面显示、信息安全与服务三大核心业务进行。

　　资料显示，中国电子集团的产业布局主要集中在集成电路、软件与服务、整机及核心零部件、平板显示、电子贸易与物流园区这五大板块。目前拥有12家A股上市公司、5家H股上市公司。(见上图)

　　上海贝岭：集成电路整合平台

　　CEC总经理刘烈宏在今年两会期间表示：“考虑到当前的宏观形势，CEC已经将集成电路定位为当前优先发展的主业，集团层面正在推进集成电路资产上市。”知情人士则指出，中国电子集团资产整合牵动最大的将是集成电路业务相关企业，以上海贝岭为集团集成电路唯一整合平台，未来CEC旗下所有集成电路资产都将逐步注入上海贝岭。(八卦一下：按此前线人透露，上海贝岭今年上半年就可能启动第一次注资。)

　　据介绍，CEC旗下的集成电路资产证券化率只有20%左右，而此项资产的盈利状况十分乐观。除上市公司上海贝岭外，CEC的集成电路业务主要分布在华大(芯片设计)和华虹(芯片制造)。2013年，华大的资产总额约为60亿元，营业收入约20亿元;华虹则是二代身份证、社保卡等芯片的主要代工企业。此外，2013年11月，CEC通过中国华大将国民技术27.5%股权全部转让给彭国华、刘益谦等7位自然人和上海兴全睿众资产管理有限公司管理的两项资管计划，解决了国民技术与上海贝岭的同业竞争问题，同时也完成了CEC集成电路业务整合的重要一步。

　　今年1月，CEC上海第二总部建设的启动，是集成电路整合又一重要举措。2014年1月28日，中国电子分别与上海市浦东新区人民政府以及张江高科技园区管委会、张江(集团)有限公司签署合作协议，围绕建设上海第二总部、产业基金合作、新兴产业政策争取、信息化和金融领域等与上海市展开全面战略合作。其中，中国电子上海第二总部建设将重点围绕集成电路、基础软件、信息安全服务、科技金融等产业加大投资和资源整合。CEC董事长芮晓武在现场表示：“中国电子将加快推进上海第二总部建设，推进集成电路等产业在上海积聚”。

　　从上述动作及表态看，上海贝岭可能首先收编上海地区的华虹集团芯片业务，然后再谋华大，最后则是其曲线控股的中芯国际这个大笨象。上证报此前曾报道过，若上述整合完成，上海贝岭将成为市值千亿上市公司。

　　华东科技：平板制造资本平台

　　在平板显示领域，CEC的重组第一步已经启动。华东科技今年1月发布定增预案，CEC在南京的8.5代薄膜晶体管液晶显示器件(TFT-LCD)项目(简称“8.5代线”)将注入到上市公司。与京东方和华星光电相比，CEC的这条8.5代线技术上采用了夏普的技术，定位和前两者有所不同。

　　CEC总经理刘烈宏表示，CEC内部已经明确将把华东科技作为CEC的在平板显示制造领域的资本平台，CEC的这条8.5代线会供应大尺寸的电视屏幕，但更多的是专注于中小屏领域，南京线会给电视提供4K电视面板，在中小屏领域主要为手机和PAD供应FULL-HD面板。由于夏普在金属氧化物背板图层方面有国际领先的技术，不排除南京线后期也将从事Retina视网膜显示屏和IGZO屏的制造。

　　此外，南京熊猫则定位为平板显示装备的资本运作平台，其今后的业务仍将围绕平板生产线的装备供应展开。

　　振华科技：或成国防装备电子平台

　　今年3月，振华科技完成定增收购的4家公司股权过户。通过本次定增，振华科技除增发扩建高新电子与锂电池项目外，还收购了CEC旗下四家公司，包括红云电子、群英电器、华联电子和新天动力，四家公司合计盈利能力显著优于上市公司。国泰君安研报显示，该次定增是公司十三年来首次增发募资，优质资产注入是公司加快整合的标志性事件。

　　一个背景是，中电振华新任董事长靳宏荣于2013年5月上任，时间与此轮融资启动时间同步，其历任CEC系统装备部主任。国泰君安认为，振华系将成为CEC旗下新一轮资本运作领域。集团人事变动预示未来集团整体上市的节奏将加快。

　　振华科技为中国电子旗下唯一国防装备电子上市平台，而国防装备电子平台是唯一尚未有实质性动作的领域。CEC旗下已拥有武汉中原电子集团公司(电子对抗等)、桂林国营长海机器厂(雷达等)等核心国防装备优质资源;但在2010年CEC却依然实施收购了振华科技大股东中国振华。国泰君安认为，其收购目的一方面是完善关键元器件业务的重要拼图，更重要的，预计是CEC在国防装备电子领域寻求上市整合平台的核心一步;并且，根据振华系股权结构判断，预计下一步将采用类似长城系做法，把上市公司变为CEC直属企业。

　　长城系由制造向科技转型

　　对于长城系的整合，一大举措是港股长城科技于去年底提出的私有化退市，其目的在于削减层级，方便集团的管理。作为A股公司长城电脑和长城开发的母公司，长城科技是纯控股型公司自身并无盈利能力，其私有化退市符合集团资产整合的一大思路。

　　关于日后长城系的定位，据了解，CEC提出的口号是“将制造的长城转变为科技的长城”，过去的长城以IT的传统硬件如硬盘磁头、盘基片的制造为主，未来长城系会加大产业链的中上游的投资。未来长城信息还会和更多的信息科研院所合作，致力于科技产业化。而长城开发会专注于产业升级，目前已经在厦门开始试水LED业务，后期若条件允许，也有意切入到触摸屏产业链。

　　此外，电子贸易和物流板块同样在此次资产整合中占有一席之地。资料显示，目前CEC旗下的深桑达A、中国电子器材公司在深圳华强北拥有不少好的物业资源。刘烈宏在两会期间透露，CEC正在考虑在华强北建设中国电子国际总部，目前设定的目标是整合旗下的园区资产，实现在香港上市。

图片来源：找项目网