核心提示：从目前的情况来看，央企改革可能陷入“新瓶装旧酒”，而职业经理人制度即使建立亦有可能沦为摆设，股权多元化成为民资融入国企参与决策最有可能的突破口。

　　近日，国企改革风起云涌，继上海绿地借壳金丰、中信集团H股整体上市，以及中石油、中石化向民企开放后，广东国资改革第一拍亦在前日“落槌”，新一轮国企改革再度成为舆论热点。

　　十八届三中全会提出“国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式”新一轮的国企改革基本思路。此次的改革思路总体上与以往并无太大差异，最大的特色或许在于将重点从“要不要改”转移到具体的“怎么改”。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》所说将现行管资产、管人和管事的国有资产监管框架，转变为以管资本为主，就是本轮改革中对于“怎么改”的大致方向。自此之后，围绕着“允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济”的新一轮国企改革启动。

　　由于本轮国企改革不搞一刀切，而是一企一策、一股一策，所以从去年底至今，无论是各大央企还是各地方企业都在紧锣密鼓地酝酿或推出自身的改革方案。而当各方对“国企改革路线图”议论纷纷之时，国务院又在3月24日发布了国发(2014)14号文《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》明确兼并重组政策以推动国企改革进程。

　　具体而言，一条线是央企的混合所有制改革，另一条线则是地方国企的兼并重组。

　　央企方面，无论是十八届三中全会还是今年的政府工作报告均强调了金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等行政垄断领域向非国有资本开放，而14号文除明确要求向民营资本开放非明确禁止进入的行业和领域外，更细化到开放方式“支持国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入民营资本”。目前，中石化已打响央企混合所有制改革第一枪，上周公布油品销售板块引入社会和民营资本时间表，并表示力争第三季度前完成融资;有消息指，宝钢、中航等多家央企亦已成立深化改革领导小组，并将改革总体方案上报国资委。然而，由于这些垄断的核心领域并未开放，中石化的融资开放也只涉及销售环节，对于打破行政垄断的效果有限亦不涉及对经营决策的影响，央企改革的前景有待观察。

　　相较于央企改革的不温不火，从国务院给出的改革方式以及目前已出台的各地方案来看，地方国企的兼并重组显然更值得期待。14号文明确强调了资本市场在本轮兼并重组中的作用，提出允许企业发行股票、企业债券、非金融企业债务融资工具等方式融资;增加了发行优先股、定向发行可转换债券等支付方式，并研究推进定向权证等新型支付方式。以往企业兼并重组主要以自有资本为主，对于资金要求之高限制了重组空间，而14号文的新规定让优势企业可以通过资本市场募集资金进行兼并重组，很大程度上撑大了其发展空间。

　　在地方国企改革中打头阵的上海，将突破点定为从管国企转为管国资。上海将国企划分为竞争、功能和公共服务三类，并提出对竞争类国企高管实行任期制与契约化管理，打破了国企高管终身制，令各界对职业经理人制度的建立充满期待。不过，管住最具决定权的董事长、党委书记和总裁三个岗位等同可控制企业方向，人事行政化依然留下了尾巴。

　　与上海强调国资的行业集中度指标不同，广东将重点放在了股权多元化，定下的硬性指标全在资产证券化，更契合于14号文对资本市场的运用。而从前日的第一拍来看，虽然国企中山柏高仍保留35%的相对控股，但65%的股权分别转给两家民企，首次实现了民资大于国资的局面。根据“一股一票”的股份制企业股东大会表决权分配原则，民资占股65%显示其已拥有影响该国企决策的能力。广东同时提出“国有资本持股比例不设下限”，一改以往国企坚持绝对控股的坚持，民企通过股权多元化参与运营决策而不只是投钱，有利于企业发挥更大活力。

　　从目前的情况来看，央企改革可能陷入“新瓶装旧酒”，而职业经理人制度即使建立亦有可能沦为摆设，股权多元化成为民资融入国企参与决策最有可能的突破口。当然，在改革思路没有大变动的基础上，实际成效依然在于执行过程。广东已在第一拍中放弃国企绝对控股实现相对控股，成效有待关注。

　　(来源：21世纪网)

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