超过60年历史，上市20年来第一次尝试资本运作就失败，西安旅游作为老牌旅游企业近年来积极转型但似乎不得其法。近日，西安旅游再次因涉及重大资产重组而申请停牌。等待这家老国企的，是柳暗花明还是枯木难逢春?

　

　　从5月23日就开始停牌的西安旅游，并没有引起多大注意，毕竟在2017年第一季度的业绩显示，公司亏损了463万，延续了多年的主业亏损趋势。

 

　　然而在6月6日晚间，西安旅游发出关于转入重大资产重组继续停牌的公告，则引来了不少业内的关注。万联证券白云分公司投顾总监陈驰对时代财经表示，这次资产重组还是比较明显的利好。

 

　　而对这家主业连年亏损，多次寻求转型的老国企来说，资产重组更多的意义在于扭转亏损，走上转型。

 

　　主业连亏，靠拆迁补偿和理财支撑

 

　　根据西安旅游2016年的年报显示，其主营业务包括旅行社和酒店业两部分，其中旅行社业务营收7.3亿，占总营收的91.6%。

 

　　报告指出，在2016年西安旅游全年累计接待26万人次，与2015年同比增长2.68%，而酒店业累计接待23万人次，同比减幅为20.87%。

 

　　结合营收占比，可见酒店板块的业务成为拖累西安旅游的主因。

 

　　在年报中，西安旅游也表示，国内住宿业除急需转型升级，更要承受市场竞争加剧的挤压，包括愈演愈烈的并购重组，正在改变着酒店业的市场格局;移动互联网的应用，使传统酒店在营销模式上的劣势逐步放大;非标准住宿业的迅猛发展，正逐步改变消费者的出行方式。

 

　　回顾西安旅游过往的业绩数据，从2011年开始总营收就停滞不前，旅行社业务增长迟缓且利润空间小，而且酒店业务连续4年营收下降。

 

　　2014年西安旅游净亏损2000万元，2015年得益于拆迁补偿获得5800万，净利润达到1082万元，2016净利润1071万元。

 

　　时代财经对照发现，尽管2016年归属上市公司股东的净利润为1071万元，但扣除非经常性损益的净利润为-4170万元，而在非经常性损益项目中，持有和处置金融资产等取得的投资利益，为4113万元。

 

　　业内人士分析，除去了理财投资获得的利益，西安旅游的主营业务基本就是亏损的。

 

　　兼并收购资产整合，谋求转机

 

　　显然西安旅游传统的“旅行社+酒店”模式，在新形势下是缺乏竞争力的，而积极对外兼并收购、对内资产整合，是西安旅游谋求升级转型的主要手段。

 

　　去年7月份，西安旅游公布收购预案，拟以11亿元收购新三板上市的校园广告传媒公司三人行100%股权。西安旅游称，收购该公司的目的一方面是拓宽上市公司业务，提升综合竞争力，另一方面是增强上市公司未来盈利能力。

 

　　但是3个月后，西安旅游宣布终止收购三人行，原因在于西安旅游与三人行就估值等条款存在争议，经过多次协商仍无法达成一致。

 

　　在年报中，西安旅游总结这次收购动作，评价这是公司上市20年来初次尝试以资本的方式对互联网新媒体上市企业实施跨界并购，锻炼了团队，增强了资本运作能力。似乎预示了未来西安旅游将在资本运作方面做更多尝试。

 

　　万联证券白云分公司投顾总监陈驰接受时代财经采访表示：“这次停牌重组的一种可能，是像去年一样募集资金购买资产，也有可能是西安旅游的实控人西安国资委划拨一部分优质资产给它。这两种可能性比较大。”

 

　　但是陈驰同时表示，目前国资委正在严控公司募集资金购买其它资产，政策限制这种定增的行为，导致现在熊市的情况下，给到市场的利好可以说是微乎其微。尤其是今年，市场对这类资产重组已经不是那么买账了。

图片来源：找项目网

重大资产重组 兼并收购资产整合