梳理此次改革样本的实践，会发现诸多相似之处，从这些改革经验来看，有三条主线可以把握：

 

　　一是国有企业股权多元化，通过引入增量或转让减持的方式实现投资主体多样化。比如江西盐业集团公开挂牌增资扩股引入厦门国贸投资有限公司等4家战略投资者，推动混改;重庆机电集团江机公司引入同行优势企业进行混改。

 

　　二是股权激励，形成资本所有者与劳动者的利益共同体。比如，重庆化医集团二、三级企业推行骨干员工持股、期权激励和管理层项目跟投制度;多个国企在混改过程中积极探索员工持股。

 

　　三是提升资产证券化率，包括整体上市、兼并重组等，以加快完善现代企业制度;对于传统工业企业，关注公司转型发展、并购重组的可能性。上海、深圳、重庆等都在政府工作报告中明确较高数值的竞争类国有企业国有资本证券化率;江西省国资委在管资本中“加减乘除”和“有进有退”，近年完成六大集团战略重组。

 

　　贯穿这三条主线其间，有一个重要的“线索”是：“金融+”。基于夯实实体产业经济和有效金融力量工具而形成的“产业与金融资本力”正在发酵，监管者正由“管资产”向“管资本”转变，国有企业及其管理者正更多涉足资本市场，由懂市场、懂管理、懂技术到还要求懂资本、懂金融。

 

　　产业+金融资本力正在爆发

 

　　去年出台的国企改革顶层设计方案《关于深化国有企业改革的指导意见》中提出，在原来国资委、国有企业两层结构中，增加一个国有资本投资管理、投资运营公司，变成三层结构，解决出资人和监管人混淆不清、政企难分的问题。

 

　　国有资本投资管理、投资运营公司代表两种不同的出资方式，前者以战略性投资为主，比如最早确立为试点的中粮集团、国家开发投资公司，近年来已经多点布局、屡屡发力;而后者，主打持股管理和资本运作等功能，涉及整合运营、改制重组、进入退出等资产经营和资本运作，比如中国诚通集团成立试点以来，就托管、接收了普天8家企业、寰岛集团、中唱公司、中企国际、中包公司、中商集团、中国铁物等中央企业，多次以债务重组方式盘活国有资产。

 

　　在地方国资试点中，重庆颇具特色，十八届三中全会后，打造出国有资本投资运营“3+3+1”平台，即3家股权类国有资本运营公司，3家产业类国有资本投资公司，1家国有资产经营管理公司。

 

　　具体以重庆渝富集团为例，它曾“开风气之先”，是全国首家地方国有独资综合性资产管理公司，从2004年成立到2013年，定位于政府化解处置不良资产、经营运作国有资产的杠杆和工具，逐步形成债务重组、土地重组、资产重组三项职能，十八届三中全会之后，渝富集团进行了转型，在改组建设国有资本运营公司试点过程中，初具国有资本运营公司架构，通过运用资本市场、基金、AMC等运营工具，着力打造上市公司集群，参控股企业55户，且以财务性持股为主，不做大股东，通过董事会参与公司治理，不直接参与和干预被投资企业具体经营活动，在打造产业和金融资本力上，体现出熟稔的财技和金融工具管控能力。

 

　　“金融+”技能在国家战略里

 

　　有人曾对国企改革从时间序列上进行划分。国企改革1.0时代始于1978年，主要特征是“放权让利”，目的是使国企从计划经济中解放出来。以1993年中共十四届三中全会通过的确立社会主义市场经济体制的决定为标志，国企改革进入2.0时代，国企改革基本方向进入到转换机制、制度创新阶段，进行“抓大放小”和国企战略性重组，建立现代企业制度试点。

 

　　而2013年11月十八届三中全会公布的关于全面深化改革若干重大问题的决定，则给新一轮的国资国企改革绘制了路线图，旨在通过完善国有资产管理体制，改革国有资本投资管理和运营体制，引导主管部门由管资产向管资本转变，以减少对企业活动的干预;混合所有制改革、国有资本投资运营探索日益受到关注。

 

　　而无论是混改、近期的多起央企大型战略重组，还是国有资本的投资运营试点动作中，都少不了资本市场和金融工具的影子。对于实体经济的发展，金融既有润滑油的价值，也起到催化剂的作用。

 

　　今年7月4日，全国国有企业改革座谈会上，国家领导人鼓励国企做强做优做大，今年7月，国务院办公厅印发《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，提出下一阶段重点工作包括推进央企强强联合、央企间专业化整合、央企内部资源整合和并购重组，到2020年形成一批世界一流跨国公司。可以说，国企改革的一个重要目标，是要打造能够世界范围内具备竞争力并优化配置资源的企业全产业集群。而不管是企业“走出去”，还是强强联合、跨国并购，从世界经济发展历史和经验来看，都离不开懂得借力资本市场、能够制胜金融博弈。

 

　　国企国资改革正在时代发展中进步，相比上世纪90年代、本世纪初等时期的国资国企改革，面临着新难题和新挑战，也出现了新工具和思维方法。国资国企改革操盘手和执行者要具备“金融+”视野，其实说到底，是要求与时俱进，结合时代，运用最先进的管理方式、财务技巧、资产运营、资本增值方法来推进企业做优做大做强，与时代共同进步发展。

 

文章摘自2016年9月28日《国资报告》

图片来源：找项目网

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