“神华和国电在煤炭方面的整合难度不大，国电的煤炭业务本身不是强项，可能将这部分资产划拨给神华。但在电力方面，神华发电业务也很强，目前是国内第五大发电企业，国电总资产则在五大电力集团中排名第三，所以在未来发电业务的整合上由哪个团队主导则是关键。”薛文林说道。

 

　　考虑到两家公司的整合还涉及上市公司资产，所以未来如何进行业务的划拨重组，还有一系列合规性问题需要应对。

 

　　根据神华和国电2016年年报数据，神华发电业务去年营收698.5亿元，占集团整体销售的38.14%，而国电去年发电业务整体营收507.24亿元，占集团整体销售的88.39%。

 

　　海明伦律师事务所律师王智斌告诉记者，考虑到本次重组双方的业务结构，未来重组一定要处理好上市公司的同业竞争关系。

 

　　撬动煤电产业变革　　对于两大集团的合并行为，有国企高管表示，政府希望通过合并后的企业强化驾驭反复无常的煤炭及能源市场的能力。

 

　　但在对两大煤电央企的合并能否在行业引发鲶鱼效应，推进电力改革的问题上，行业对此则有不同观点。

 

　　李宁告诉记者，煤炭和电力产业本身都已处于规模化的成熟阶段，两个产业共同面临的产能过剩问题，都要求其要通过兼并重组来解决发展问题。对此，神华与国电两大央企的合并，势必会通过规模效应提升国企的质量和水平。“中国神电一旦成立，将超越华能成为第一大电企，这也有可能引发煤炭和火电行业的兼并重组，同时风电、核电等可再生能源的重组也将提速。”

 

　　在能源行业的具体整合方式上，王红英表示，产业链上下游的整合是目前央企重组的主要方式。“产业链的整合有利于整个行业优化资源配置，提升效率，减少上下游企业间的恶性竞争，稳定行业秩序。”

 

　　但薛文林对此则有不同观点，他告诉记者，煤电联营并非新概念，此前早已在地方煤电行业中大量出现。而在煤电行业改革中，也有中煤大量并购同业企业的模式。

 

　　“产业链的整合有利于优化企业成本，增强企业的抗风险能力，而同类项的纵向业务整合，能有效强化企业在细分行业的竞争优势，在经济发展向好的时期，这类企业的盈利表现会更好。”李宁说道。

 

　　与此同时，中国神电一旦成立，其未来在国际市场拓展中的并购风险也应引起注意。

 

　　薛文林告诉记者，神华作为万亿国企，其巨大的市场体量就让其在多年的海外投资中阻力重重，目前其海外拓展均以失败告终。对此，薛文林认为整合完成后，中国神电在未来国际业务的拓展上或将面临更大阻力。

（文章摘自2017年6月10日《华夏时报》）

图片来源：找项目网

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