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   2019-07-05  服务支持

 “中国神船”真要来了!2019年7月1日晚间,中国船舶、中国重工等8家上市公司同时发布公告称,控股股东中船工业集团与中船重工集团正在筹划战略性重组,有关方案尚未确定,方案亦需获得相关主管部门批准。这标志着市场期待已久的“两船合并”正式拉开序幕,也是国有企业改革的标志性事件。

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南北船合并获确认

“南北船”合并传言由来已久,这一次“南北船”合并终于成事实!

7月1日晚间“南北船”旗下8家上市公司集体披露公告称,公司于7月1日接到控股股东、实控人通知,中国船舶重工集团有限公司(以下简称“中船重工”,俗称“北船”)正与中国船舶工业集团有限公司(以下简称“中船集团”,俗称“南船”)筹划战略性重组,有关方案尚未确定,方案亦需获得相关主管部门批准。

事实上,南北船合并的消息由来已久。从2015年开始,南北船合并的消息就屡次传出。2016年9月,国资委主任肖亚庆谈起南北船是否合并时曾说,“任何情况都可能发生。”今年以来,相关部委的表态使南北船的合并有了加速落地的迹象。两会期间,时任国资委主任肖亚庆曾表示,要积极稳妥地推进装备制造、造船领域的战略性重组。

3月14日,中船集团与中国重工高层领导会面,就加强交流与扩大合作达成共识。4月16日,国资委秘书长彭华岗在国新办发布会表示,关于南北船的合并,由于涉及上市公司,因此“按照有关规则,能公布的时候,企业一定会按照有关规则和要求公布”。今年二季度以来,南北船体系内资本运作的节奏明显加快。一方面,3月29日中船集团按照业务板块,将江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产置入中国船舶,将沪东重机、中船动力、中船动力研究院、中船三井造船柴油机等船舶动力类资产置入中船防务。另一方面,中船重工也开始加速推进旗下上市公司中国重工的资本运作,将中船重工(青岛)轨道交通装备有限公司注入到上市公司,吸纳新的优质资产,同时,通过破产清算,出清旗下不良资产。5月份,中船重工还召开了整合重组工作推进会,称将从近期和长远发展的角度整体推动整合重组工作。

有业内人士分析认为,待集团层面完成重组后,南北船旗下上市公司或将按照专业板块重新进行业务划分。

“南北船”概念股狂欢

受“南北船”合并的消息影响,“南北船”正宗概念股7月2日集体狂欢。“南北船”旗下8家上市公司除了中国动力(600482)7月2日开盘涨9.62%之外,中国重工(601989)等7股均涨停开盘,截至昨日收盘,多股打开涨停,涨幅有所缩窄,仅久之洋、中国应急两股仍封死涨停。八大金刚总市值已经上涨到2670亿元,投资者正在享受一场妥妥的央企重组盛宴。

据悉,中国船舶、中船防务、中船科技3家上市公司隶属于南船;中国重工、中国海防、久之洋、中国动力、中国应急等5家上市公司隶属于北船。对于此次的两大巨头“南北船”合并,多家机构认为,乃大势所趋,优势互补形成合力,有利于发挥规模效应。

资料显示,中船重工、中船集团是在1999年7月1日由原船舶工业总公司拆分而成。根据公司官网显示,中船重工是我国军船研制和民船行业的主体力量,在设计、配套环节占据主导地位,2018年总资产5037亿元,总营收3050亿元,位居全球船舶企业首位。2018年已连续7年入选世界500强企业,排名第245位,拥有上市平台公司5家,境外机构18家,二级成员单位95家,其中二级企业66家,科研院所29家,员工17万人。

而中船集团则是我国军民船的中坚力量,侧重建造及部分舰船电子配套,2018年总资产3013亿元,总营收1144亿元。官网显示,截至2017年底,中船集团拥有40余家二级单位,分布在北京、上海、广东、江苏、江西、安徽、广西、香港等地,拥有3家上市公司,中船集团在中国香港及美国、俄罗斯、泰国等8个国家和地区设有驻外机构。

国盛证券在研报中指出,两大集团产品类别重叠度较高,但各有优势和短板,合并后将有利于内部优势互补、减少无效重复竞争、提升效率,统筹发挥产业协同效应。当前全球造船业仍然处于产能过剩的低迷期,日韩大型造船厂都已相继联盟或整合,“南北船”合并也将成为提升我国船舶业全球综合竞争力的必要手段。

谁是下一个“中国神船”?

“南北船”合并有利于国资的重组,提高整个运行效率,也是国有企业改革的标志性事件。

国金证券指出,看好南北船整合及其外溢效应,新一轮军工资产整合有望开启,重点关注南北船总装平台:中国船舶、中国重工;另外密切关注其余具有资产注入预期的优质军工资产平台,如兵器集团坦克装甲车龙头内蒙一机(600967),中电科旗下四创电子(600990),中航工业旗下中直股份(600038)。

中金公司也发布报告称,中船重工与中船集团筹划战略性重组标志“南北船”战略重组正式开启,进度略超预期。建议配置相对低估值个股,个股推荐排序为中国重工、中国船舶、中船防务H/A。也建议关注航空工业集团、中国电科集团、航天科工集团、航天科技(000901)集团等军工央企的潜在国企改革带来的投资机会。

而除了军工混改之外,市场对于谁会成为下一个“中国神船”也在发酵之中。那么,还有哪些传闻在业内传播已久呢?最重磅的一个无疑是中国联通(600050)与中国电信的合并。市场早前曾多次传出联通及中电信合并的消息,但皆被两家公司否认。从昨日盘面来看,相关的概念股亦有所动作。比如号百控股(600640),早盘一度拉升,但中国联通反应则较为平淡。

分析人士认为,如果还有下一个“中国神船”的话,那么“中国神电”的概念可能偏大。当然,正如业内专业人士所言,中国联通和中国电信合并的难度亦比较大。未来也会扩散到其他行业的国企改革领域,投资者可以提前布局,行业包括电信、电力、石油、天然气、铁路、民航、军工等。

光大证券分析师秦波表示,国企改革涉及垄断、竞争性、产能过剩三大领域,以“混改”为突破口,推进从“管资产”向“管资本”转变。未来国改将在电信、电力、石油、天然气、铁路、民航、军工形成突破,上游板块或是改革重心,整体遵循“先试点,再推进”的方式。相关板块再次迎来表现机会。

五主线掘金国企改革投资机会

2019年政府工作报告明确提出:加快国资国企改革。推进国有资本投资、运营公司改革试点。积极稳妥推进混合所有制改革。完善公司治理结构,健全市场化经营机制,建立职业经理人等制度。鉴于以上逻辑,安信证券从五个角度梳理国企改革概念的投资机会:

1、低估值地方国企股。许多国企因为自身公司治理等原因,在二级市场上的估值低于同类公司。当前市场中,类似格力电器这样估值较低(本身估值低,且低于同类公司估值)的地方国企还有很多。国企改革后随着公司治理的好转,这些地方国企有望迎来估值修复的机会。例如格力公告控股权可能发生变更后,市场对格力的未来发展有了更多期待,推动格力在复牌后获得连续两个涨停。

2、国企混改重点领域个股。今年《政府工作报告》提出要深化电力、油气、铁路等领域的改革。安信证券预计国企混改中油气、电力、铁路等垄断领域仍是今年混改的重点领域。今年以来,国电旗下岷江水电、置信电气资本运作动作频频,后续混改推进值得期待。

3、“双百行动”相关个股。“双百行动”是指国务院国有企业改革领导小组办公室选取404家试点企业,在2018-2020年期间实施“国企改革双百行动”,深入推进改革。改革的内容主要是在以往混改的基础上,进一步扩大范围,包括在同一家企业同步推进职业经理人试点、董事会职权试点等。双百企业选择标准有三条,第一是有比较强的代表性;第二是有较大发展潜力;第三是有较强的改革意愿。

入围的双百企业具备几个特点:(1)上市公司内容主要集中在混改和员工持股;(2)此前已经纳入四项改革或十项改革试点的企业,这次也会部分进入双百企业名单,改革项目从目前的单项改革进入综合改革试点;(3)经营困难的企业,主要试点在于如何摆脱困境解决历史遗留问题。

4、央企兼并重组相关个股。3月以来,一汽集团和中船集团均抛出重组方案,印证了年初国资委提出的“央企重组的重点之一是加大专项整合力度”,建议关注汽车(一汽、东风、长安)、电力(华能、大唐、华电)、钢铁(宝钢、鞍钢)等领域的并购重组机会。

5、地方国改重点区域。地方国企改革方面,“区域性国资国企综合改革的实验”三个示范工程将是今年国资委重点任务之一,制定推出区域性国资国企综合改革试验方案将成为上海、深圳、沈阳等地新的探索,方案推出后有望指导当地未来3-5年的国企改革。(1)上海:全力打造上海国资改革示范区和一批国企改革尖兵。(2)深圳:要打造全国改革标杆和制度高地,实现综合改革全覆盖。(3)东北:多点发力,推进东北地区综合改革试点。地方国改建议关注:(1)上海:强生控股、锦江投资、上海三毛等;(2)深圳:深粮控股、深纺织A、特发信息等;(3)辽宁:沈阳机床等。

来源:投资快报

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